Public recapitalisations and bank risk: evidence from loan spreads and leverage

augustus 1, 2012 in Publicaties, Treasury Algemeen by onze redactie

Public recapitalisations and bank risk- evidence from loan spreads and leverage

Dit is het plan dat de beurzen hoger duwt

december 22, 2011 in Columns-Artikelen by Maarten Verheyen

Laat me eens kijken of ik nog “mee” ben met het laatste plan om de euro te redden. Dus, eerst gaan de banken failliet waardoor ze gered moeten worden door de overheid. De overheid leent hiervoor massale bedragen waardoor beleggers beginnen te twijfelen of die schulden wel terugbetaald kunnen worden.

Het gevolg is een schuldencrisis.

En die crisis gaan we nu oplossen door de banken geld te lenen zodat deze op hun beurt de overheid weer kunnen redden?

Dat is het plan?

Er komen maar twee woorden bij me op nu: PURE WANHOOP!

Het enige wat het systeem momenteel nog recht houdt, is het feit dat de bevolking nog niet door heeft dat ze eigenlijk allemaal failliet zijn.

Wie deze onzin nog serieus neemt, moet zijn hoofd laten nakijken. Sorry dat ik het zo moet zeggen.

Maar iedereen met een beeeeeetje gezond verstand begrijpt wat ik bedoel.

Hoe zijn de banken in de problemen geraakt? Door teveel PIGS-schulden op de balans, toch?

En nu gaat men diezelfde banken vragen om nog meer PIGS-papier te kopen met geld dat ze voor 3 jaar bij de ECB kunnen krijgen?

Meer leverage en meer risico’s voor de banken?

De éne dag vraagt men de banken om de risico’s te verminderen en meer kapitaal aan te houden en de volgende dag vraagt men precies het tegenovergestelde om de boel te redden.

groeten,

Maarten Verheyen

De stille bankrun in Europa

augustus 24, 2011 in Columns-Artikelen by Maarten Verheyen

Ik blijf me verbazen over de honger van beleggers voor financiële aandelen. Beleggers menen nog steeds dat een optisch lage koers hetzelfde is als “goedkoop”. Ze vergissen zich schromelijk. Dit zijn stuk voor stuk wandelende lijken waar je beter in een boog omheen loopt.

Banken hebben nog altijd veel te weinig kapitaal en de problemen komen langs alle kanten. Als zelfs dat deel van de balans dat vroeger als 100% veilig gold (nl. staatsleningen) vandaag verliezen oplevert, dan weet je het wel.

Europese banken hebben trouwens veel meer leverage dan hun Amerikaanse collega’s. Meestal hebben ze 30 tot 50 keer het eigen vermogen uitstaan aan leningen.

Ik zal dat even in perspectief voor je plaatsen zodat je weet waarom die banken te mijden zijn: met een dergelijke leverage is een verlies van 2% tot 3% voldoende om het volledige eigen vermogen weg te vegen!

Twee tot drie procent! Hoeveel denk je dat Griekse leningen in waarde gedaald zijn? Of Portugese? Ierse? In ieder geval meer dan 3%, me dunkt.

Indien banken verplicht waren de activa te boeken tegen marktwaarde, zou iedereen meteen beseffen hoe rampzalig de situatie is. Maar zelfs zonder eerlijke boekhouding wordt het voor duidelijk dat banken een probleem hebben.

Ik krijg steeds meer vragen of het niet beter is om je geld gewoon van de bank te halen. Het straffe is dat het niet eens beleggers zijn die het me vragen. De man in de straat begint ongerust te worden.

Institutionele beleggers zijn echter al veel langer dan vandaag ongerust. Banken vertrouwen mekaar niet. Kijk maar naar de oplopende interbankrentes.

En dan zijn er nog de money market funds. Dit zijn Amerikaanse fondsen die vooral door bedrijven gebruikt worden om liquide middelen te parkeren.

Deze fondsen hebben redelijk wat Europees papier in handen. Kortlopende leningen aan financiële instellingen en dergelijken.

Wel, de apetijt van money market funds voor financieel papier neemt sterk af. Ze zijn steeds minder bereid om Europese banken geld te lenen. Dat is een probleem. Een groot probleem.

De 10 grootste money market funds in de VS hadden eind juli voor $658 miljard aan leningen uitstaan bij Europese banken. Dat is $40 miljard minder dan een maand voordien.

Let op, dit zijn cijfers voor juli. Ik kan me zo voorstellen dat in augustus opnieuw geld werd gezogen uit het Europese banksysteem.

Als je weet hoe een bank opereert, dan weet je ook dat wanneer er $40 miljard wordt “opgevraagd”, activaverkopen volgen.

Banken hebben immers amper liquide middelen in reserve. Het geld dat in deposito’s steekt, werd op lange termijn uitgeleend aan pakweg Griekenland.

Begint het je te dagen dat het misschien niet de speculanten zijn die de waarde van deze leningen lager duwen maar wel de banken die verplicht zijn posities te liquideren omdat klanten nerveus worden en steeds grotere bedragen opnemen?

Daar heb je meteen ook de verklaring voor de astronomische stijging van de Zwitserse frank in de voorbije weken. Europese geld vlucht richting Zwitserland.

De lokale Zwitserse banken gelden nog steeds als vrij veilige instellingen met solide balansen. Ze trekken momenteel deposito’s aan als een magneet.

Het gaat zelfs zo hard dat de Zwitserse centrale bank gigantische veel franken print om de eigen munt onder controle te houden.

groeten,

Maarten Verheyen

PS. De verkoopdruk van de voorbije weken komt vooral vanuit de financiële sector. We hebben het hier niet meer over mammie en pappie die 100 aandelen op de markt gooien. Nee, dit zijn instituten die aandelen in grote aantallen dumpen in een markt zonder kopers.

Ik verwacht de komende weken en maanden veel meer van hetzelfde. Aandelen zullen onder druk blijven staan. Misschien krijgen we eindelijk die zware klap die ik al zolang verwacht.

Indien je mijn advies hebt gevolgd, bezit je vandaag geen aandelen meer. Meer nog, ik ga je in een komende nieuwsbrief vertellen over een simpele strategie die je kan gebruiken om geld te verdienen terwijl de markten crashen!

Beurs.com

Interbank Market Integration – Loan Rates and Firm leverage

oktober 12, 2010 in Financieringen, Investment management, Publicaties, Treasury Algemeen by onze redactie

Interbank Market Integration – Loan Rates and Firm leverage